2025年6月末 ，杀猪生意还要看产能利用率 、却偷钱养殖户会减少补栏 、偷赚母猪去化已经开始 ，牧原直接要求大型养殖企业带头压减生猪产能和产量。养猪政策开始把调控重点放到头部企业 ，半年
△图片来源 ：牧原股份半年报
低价持续到第二季度，亏亿包括上半年玉米 、杀猪生意
低价开始了 ，却偷钱2026年上半年规模以上企业屠宰量同比增长19.3% ，偷赚今年上半年 ，牧原但5月和6月仍分别只有9.80元/kg和9.69元/kg 。公司后续仍需提升分割品占比 ，人工等固定成本。也进一步抵消了母猪减少的影响 。猪舍已经建成 ，最终能不能盈利 ，但在猪价超预期下跌的情况下 ，销量基本持平。也有利于摊薄了厂房 、猪价涨跌仍然是决定整体业绩的核心变量 。牧原目前销售的肉食产品主要是白条 、并明确表示公司也在优化客户结构和产品结构 。业务更多面向餐饮 、牧原综合毛利润由去年同期的156.89亿元降至-9.36亿元 ，将销售渠道持续开拓列为屠宰量增长的原因之一 ，肉食业务已经在全国20个省级行政区设立了80余个销售分支 ，牧原约有45%的商品猪进入了自有屠宰体系 ，
牧原近年来持续降低养殖成本，目前屠宰业务的收入占比已经提升到37%左右 ，牧原销售商品猪3839.4万头 ，繁殖端少了约32万头母猪 ，占了半年亏损的八成 。求打赏
-->上下游表现完全不同 ，生猪很难依靠品牌或企业规模获得明显溢价 。证明了牧原从“卖猪”向“卖肉”延伸的方向是成立的 ，牧原屠宰量增长超过五成 ，猪价也就缺少快速回升的条件 。价格变化通常快于产能调整 。合规水平参差 。但也要等全行业供给真正降下来。饲料和人工也已经投入 ，牧原屠宰业务的成长，更多由市场上有多少猪决定 。随着《生猪屠宰质量管理规范》全面强制执行 ，猪价什么时候能真正走出低谷，产品结构和渠道能力 。生猪出栏仍停留在高位 。
而当头部企业都在依靠效率维持出栏 ，当然屠宰不是稳赚的生意 ，牧原无法决定全国猪价 ，饲料配方 、猪肉产量增长3.3%。平均每天超过21万头。猪价跌破成本后 ，
本文由红餐供应链指南原创；题图来自图虫创意；作者 ：郭佳哿；编辑 ：景雪 。牧原这样的规模企业还有另一种选择 ：逐步减少母猪，猪价逐步回升 。
按照以往的猪周期 ，牧原能繁母猪存栏为343.1万头；到今年6月末 ，按半年报与一季报数据计算，费用和减值没有造成同等规模的冲击 。但猪价跌得更快
牧原的亏损主要集中在第二季度 ，国家统计局数据显示，有一半左右在营业收入扣除营业成本后已经形成。二季度归母净亏损约48.63亿元 ，两盘生意走出了完全相反的走势。仔猪成活率和育肥损耗等因素影响。
△图片来源 ：牧原股份半年报
即使以6月当月数据计算，甚至退出养殖 。上半年牧原销售鲜 、价格下跌可以在几周内完成 ，半年报里还走出了另一条曲线 ：在养殖业务毛利率转负的同时，牧原的利润下滑主要发生在养殖和销售环节 ，生猪价格下跌直接压缩养殖端的收入 ，同比增长14.04% 。养殖端已经开始淘汰母猪 ，但这种优势只是亏得更少、牧原销售商品猪3861.5万头。牧原靠成本和效率能扛过亏损期 ，远没有成为能让公司脱离猪周期的第二支柱 。6月完全成本约为11.7元/kg 。这个数字在行业处于较低水平 。
△图片来源 ：图虫创意
养殖效率的提升 ，已经养大的猪还是得按正常节奏卖出去。市场上的猪肉供应仍比去年更多 。每公斤商品猪的售价也比完全成本低约2元 。上半年牧原屠宰生猪1723.4万头 ，供给下降后 ，无法收回前期成本 。疾病防控和生产管理可以帮助牧原降低成本 ，育肥到出栏却需要数月时间 。商品猪进入市场后 ，牧原也在财报里 ，去年同期这一比例还不到三成 。终端的猪肉售价也会跟着降，半年报显示 ，牧原商品猪销售均价为12.57元/kg；3月跌破10元 ，向下游延伸正处在合适的时间窗口 。渠道铺设也在同步推进，生猪行业的竞争 ，开发定制化和高附加值产品。仍未能避免亏损 。核心逻辑并不复杂 。一头猪从出生 、一年减少约9%。屠宰肉食业务上半年毛利率为4.24% ，
根据半年报与一季报数据计算 ，大量小型屠宰场产能利用率不足 、可以用更少的母猪维持接近过去的出栏量。受到繁殖效率 、按屠宰量与商品猪销量简单比较 ，同时继续消化已经形成的生猪产能 。但已经由此前接近盈亏线的状态向前走了一步 。退出市场的中小养殖户减少了一部分生猪 ，4.24%的毛利率仍然有限 。规模猪场的生产安排对市场供给的影响越来越大 。为未来降低产量 ，
一头母猪一年能够提供多少商品猪，
同样的低猪价 ，